Введение в рейтинговые агентства по облигациям

Что такое рейтинговые агентства по облигациям?

Рейтинговые агентства по облигациям — это компании, которые оценивают кредитоспособность как долговых ценных бумаг, так и их эмитентов. Эти агентства публикуют рейтинги, используемые профессионалами в области инвестиций для определения вероятности выплаты долга.

Ключевые выводы

  • Рейтинговые агентства по облигациям — это компании, которые оценивают кредитоспособность как долговых ценных бумаг, так и их эмитентов.
  • В США тремя основными рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor’s Global Ratings, Moody’s и Fitch Ratings.
  • Рейтинговые агентства по облигациям предоставляют рынкам полезную информацию и помогают инвесторам сэкономить на расходах на исследования.
  • В начале 21 века рейтинговые агентства по облигациям подвергались резкой критике за присвоение некорректных рейтингов, особенно для ценных бумаг с ипотечным покрытием.

Понимание рейтинговых агентств

В США тремя основными рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor’s Global Ratings, Moody’s и Fitch Ratings. Каждый из них использует уникальную систему рейтингов на основе букв, чтобы быстро сообщить инвесторам, несет ли облигация низкий или высокий риск дефолта и является ли эмитент финансово стабильным. Наивысший рейтинг Standard & Poor — AAA, и облигация больше не считается инвестиционным рейтингом, если ей присвоен статус BB +. Самый низкий рейтинг, D, указывает на то, что облигация находится в состоянии дефолта. Это означает, что эмитент просрочил выплату процентов и погашения основной суммы своим держателям облигаций.

Как правило, Moody’s присваивает облигациям кредитные рейтинги Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, с WR и NR как отозванные и без рейтинга, соответственно. Standard & Poor’s и Fitch присваивают облигациям кредитные рейтинги AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C и D, причем последний означает дефолт эмитента облигаций.

Агентства оценивают облигации во время их выпуска. Они периодически переоценивают облигации и их эмитентов, чтобы понять, следует ли им менять рейтинги. Рейтинги облигаций важны, потому что они влияют на процентные ставки, которые компании и государственные учреждения выплачивают по своим выпущенным облигациям.

Три ведущих рейтинговых агентства по облигациям — это частные фирмы, которые оценивают корпоративные и муниципальные облигации на основе связанной с ними степени риска. Они продают рейтинги для публикации в финансовой прессе и ежедневных газетах. Другие рейтинговые агентства в США включают Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation и Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Преимущества рейтинговых агентств по облигациям

Хотя рейтинговые агентства по облигациям подверглись резкой критике в начале 21 века, они продолжают выполнять ценные функции для инвесторов. Покупка различных биржевых фондов (ETF) зависит от рейтингов облигаций. Например, ETF облигаций инвестиционного уровня будет покупать или продавать облигации в зависимости от рейтингов, которые они получают от рейтинговых агентств. Таким образом, агентства действуют аналогично управляющим фондами, которым поручено инвестировать в ценные бумаги достаточного качества.

Рейтинговые агентства по облигациям предоставляют рынкам полезную информацию. Однако они не несут ответственности за зачастую иррациональные способы реагирования инвесторов и фондов на эту информацию. Даже управляемые паевые инвестиционные фонды часто имеют правила, требующие от них продавать облигации с рейтингом ниже определенного кредитного рейтинга. Понижение рейтинга может вызвать нисходящую спираль принудительных продаж, создавая сделки для инвесторов в облигации падших ангелов.

Критика рейтинговых агентств по облигациям

После кредитного кризиса 2008 года рейтинговые агентства подвергались критике за то, что они не выявляли все риски, которые могут повлиять на кредитоспособность ценной бумаги. В частности, их обвинили в присвоении высоких кредитных рейтингов ценным бумагам с ипотечным покрытием (MBS), которые оказались инвестициями с высоким риском. Инвесторов по-прежнему беспокоят возможные конфликты интересов. Эмитенты облигаций платят агентствам за услуги по присвоению рейтингов, и никто не хочет платить за низкий рейтинг. Из-за этих и других недостатков рейтинги не должны быть единственным фактором, на который инвесторы полагаются при оценке риска конкретной инвестиции в облигации.

Рейтинговые агентства по облигациям — это частные компании со своими собственными планами, а не независимые некоммерческие организации, работающие на инвесторов.

С другой стороны, рейтинговые агентства по облигациям также подвергались критике за причинение финансовых потерь из-за сомнительного понижения рейтингов. Самым известным является то, что S&P понизило кредитный рейтинг федерального правительства США с AAA до AA + во время кризиса потолка долга 2011 года. Фактически, Федеральная резервная система всегда может напечатать больше денег для выплаты процентов. Более того, правительство США не проявляло никаких признаков дефолта в течение следующего десятилетия. Тем не менее в 2011 году цены на акции претерпели значительную коррекцию. Некоторые невиновные компании в конечном итоге стали платить более высокие проценты по своим долгам. Однако рынок продемонстрировал недоверие к понижению рейтинга S&P, подняв цены на облигации Казначейства США.

Относительно дискретный способ, которым агентства оценивают облигации, также, как правило, делает волатильность рынка излишне высокой. Самый крайний случай происходит, когда агентства понижают рейтинг национального долга с инвестиционного уровня до мусорного. Например, снижение S&P госдолга Греции до мусорного в 2010 году способствовало европейскому кризису суверенного долга. Более непрерывная система дала бы рынкам больше времени для адаптации. Рейтинг долга по шкале от 0 до 1000 и более частое обновление рейтингов могут предотвратить превращение его спада в катастрофу.

Поделитесь с друзьями

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM