Какова стоимость капитала?

Стоимость собственного капитала — это доход, который требуется компании, чтобы решить, соответствуют ли инвестиции требованиям к возврату капитала. Фирмы часто используют его как порог капитального бюджета для требуемой нормы прибыли. Стоимость собственного капитала фирмы представляет собой компенсацию, которую требует рынок в обмен на владение активом и принятие на себя риска владения. Традиционная формула стоимости капитала — это модель капитализации дивидендов и модель ценообразования основных средств (CAPM).

Формула стоимости капитала

При использовании модели дивидендной капитализации стоимость собственного капитала составляет:

Стоимость капитала = DPS CMV + GRD, где: DPS = дивиденды на акцию на следующий год CMV = текущая рыночная стоимость акций GRD = темпы роста дивидендов begin {выровнены} & text {Стоимость капитала} = frac { text {DPS}} { text {CMV}} + text {GRD} \ & textbf {где:} \ & text {DPS} = text {дивиденды на акцию, на следующий год} \ & text {CMV} = text {текущая рыночная стоимость акций} \ & text {GRD} = text {темп роста дивидендов} \ end {выровнен} Стоимость капитала = CMVDPS + GRD где: DPS = дивиденды на акцию на следующий год CMV = текущая рыночная стоимость акций GRD = темп роста дивидендов

Понимание стоимости капитала

Стоимость собственного капитала относится к двум отдельным понятиям в зависимости от вовлеченной стороны. Если вы инвестор, стоимость собственного капитала — это норма прибыли, требуемая для инвестиций в капитал. Если вы являетесь компанией, стоимость собственного капитала определяет требуемую норму прибыли для конкретного проекта или инвестиций.

Компания может привлечь капитал двумя способами: заемным или акционерным. Долги дешевле, но компания должна их возвращать. Акционерный капитал не требует погашения, но, как правило, он стоит больше, чем заемный капитал из-за налоговых преимуществ выплаты процентов. Поскольку стоимость собственного капитала выше, чем стоимость долга, он обычно обеспечивает более высокую норму прибыли.

Ключевые выводы

  • Стоимость собственного капитала — это доход, который компания требует от инвестиций или проекта, или доход, который требуется физическому лицу для инвестиций в акционерный капитал.
  • Формула, используемая для расчета стоимости собственного капитала, представляет собой либо модель капитализации дивидендов, либо модель ценообразования капитальных активов.
  • Обратной стороной модели капитализации дивидендов является то, что она проще и легче рассчитывается, но требует, чтобы компания выплачивала дивиденды.
  • Стоимость капитала, обычно рассчитываемая с использованием средневзвешенной стоимости капитала, включает как стоимость собственного капитала, так и стоимость заемных средств.

Особые соображения

Модель капитализации дивидендов можно использовать для расчета стоимости капитала, но она требует, чтобы компания выплачивала дивиденды. Расчет основан на будущих дивидендах. Теория, лежащая в основе уравнения, заключается в том, что обязанность компании выплачивать дивиденды — это стоимость выплат акционерам и, следовательно, стоимость капитала. Это ограниченная модель в интерпретации затрат.

Однако модель ценообразования основных средств может использоваться для любых акций, даже если компания не выплачивает дивиденды. Тем не менее, теория, лежащая в основе CAPM, более сложна. Теория предполагает, что стоимость капитала зависит от его волатильности и уровня риска по сравнению с общим рынком.

В этом уравнении безрисковая ставка — это норма прибыли, выплачиваемой по безрисковым инвестициям, таким как казначейские облигации. Бета — это показатель риска, рассчитываемый как регрессия цены акций компании. Чем выше волатильность, тем выше бета и относительный риск по сравнению с общим рынком. Рыночная норма прибыли — это средняя рыночная ставка, которая обычно принималась равной примерно 10% за последние 80 лет. Как правило, компания с высоким коэффициентом бета, то есть компания с высокой степенью риска, будет иметь более высокую стоимость капитала.

Стоимость капитала может означать две разные вещи, в зависимости от того, кто его использует. Инвесторы используют его в качестве ориентира для инвестиций в акционерный капитал, в то время как компании используют его для проектов или связанных с ними инвестиций.

Стоимость капитала vs. стоимость капитала

Стоимость капитала — это общая стоимость привлечения капитала с учетом как стоимости собственного капитала, так и стоимости долга. Стабильная, хорошо работающая компания обычно имеет более низкую стоимость капитала. Для расчета стоимости капитала необходимо взвесить стоимость собственного капитала и стоимость долга, а затем сложить их. Стоимость капитала обычно рассчитывается с использованием средневзвешенной стоимости капитала.

Часто задаваемые вопросы

Какова стоимость собственного капитала?

Стоимость собственного капитала — это доход, который компания должна получить в обмен на данную инвестицию или проект. Например, когда компания решает, берет ли она новое финансирование, стоимость собственного капитала определяет прибыль, которую компания должна получить, чтобы оправдать новую инициативу. Компании обычно используют два способа привлечения средств: заемный или собственный капитал. У каждого есть разные затраты и нормы прибыли.

Как вы рассчитываете стоимость собственного капитала?

Есть два основных способа расчета стоимости собственного капитала. В модели дивидендной капитализации дивиденды на акцию (DPS) за следующий год делятся на текущую рыночную стоимость (CMV) акции, и прибавляется это число к скорости роста дивидендов (GRD), где Стоимость капитала = DPS ÷ CMV. + GRD.

И наоборот, модель ценообразования капитальных активов (CAPM) оценивает, справедливо ли оценены инвестиции с учетом их риска и временной стоимости денег по отношению к их ожидаемой доходности. В рамках этой модели стоимость капитала = безрисковая норма доходности + бета × (рыночная ставка доходности — безрисковая норма доходности).

Каков пример стоимости собственного капитала?

Предположим, компания A торгуется на S&P 500 с доходностью 10%. Между тем, его бета составляет 1,1, что свидетельствует о немного большей волатильности, чем рынок. В настоящее время ГКО (безрисковая ставка) составляет 1%. Используя модель ценообразования капитальных активов (CAPM) для определения стоимости долевого финансирования, вы должны применить стоимость капитала = безрисковая ставка доходности + бета × (рыночная ставка доходности — безрисковая норма доходности), чтобы достичь 1 + 1,1 × (10-1) = 10,9%.

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM