Право на условную стоимость (CVR)

Что такое право на условную стоимость (CVR)?

Термин «право на условную стоимость» (CVR) относится к праву, часто предоставляемому акционерам компании, сталкивающейся с реструктуризацией или выкупом. Эти права гарантируют, что акционеры получат определенные преимущества в случае наступления определенного события, обычно в течение определенного периода времени. Эти права аналогичны опционам, поскольку у них часто есть срок действия, после которого права на дополнительные преимущества не применяются. CVR обычно связаны с доходностью акций компании.

Ключевые выводы

  • CVR — это права, предоставляемые акционерам целевой компании покупателем.
  • Эти права предусматривают, что акционер получит определенные выгоды, если конкретное событие производительности будет выполнено в определенные сроки.
  • Выгоды обычно включают денежную выгоду, такую ​​как дополнительные акции или денежные выплаты.
  • Как и необеспеченные обязательства, CVR не обеспечены каким-либо залогом и не гарантируют выплаты.
  • CVR могут быть переводными, если они котируются на бирже, и непередаваемыми.

Общие сведения о правах на условную стоимость (CVR)

Право условной стоимости привязано к теоретическому будущему событию, например к приобретению. CVR создаются, когда две компании, участвующие в приобретении, приходят к разным выводам о ценности цели. Покупатель может почувствовать, что текущее значение цели ограничено потенциалом для более высокого значения. С другой стороны, цель может оценивать себя выше по любому количеству причин, включая новый продукт или технологию.

CVR помогают сократить разрыв между этой разницей в оценке. Приобретающая компания может заплатить меньше аванса за приобретенную компанию, но если она достигнет определенных показателей эффективности в будущем, ее акционеры получат дополнительные преимущества.

Эти льготы дают акционерам дополнительные акции приобретающей компании или могут обеспечить денежную выплату. Это часто связано с тем, что цена акций приобретаемой компании падает ниже определенной цены к заранее определенной дате.

CVR сопряжены с некоторыми рисками. Это потому, что их реальная ценность не видна, когда они выпускаются. Риск, с которым сталкиваются акционеры, остается неизвестным, поскольку эти права полностью основаны на ожидаемой цене акций или каком-либо непредвиденном событии. При выпуске CVR часть риска покупателя передается акционерам целевой компании. Это может отрицательно повлиять на существующих акционеров, в зависимости от цены, уплаченной за приобретение компании.

Акционерам, которым предоставлен CVR, предоставляется преимущество только в том случае, если инициирующее событие происходит в заданные временные рамки. В противном случае CVR становится бесполезным и истекает.

Типы прав на условную стоимость (CVR)

Право условной стоимости может быть предложено двумя способами. Они могут продаваться на фондовой бирже или могут быть непередаваемыми.

Права на условную стоимость, торгуемые на фондовой бирже (CVR)

CVR, которые торгуются на фондовой бирже, может быть куплен кем угодно, что означает, что они не обязательно должны быть действующими акционерами приобретенной компании. Инвестор может купить CVR на бирже до истечения срока его действия.

Права на непередаваемую условную стоимость (CVR)

С другой стороны, непередаваемые CVR применяются только к текущим акционерам приобретаемой компании и распределяются во время слияния. Компании предпочитают непередаваемые CVR, поскольку передаваемые CVR, котирующиеся на бирже, требуют нормативной работы и влекут за собой более высокие затраты.

Права на условную стоимость (CVR) как необеспеченные обязательства

В Руководстве по листинговым компаниям Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) CVR именуются «необеспеченными обязательствами эмитента». Необеспеченное обязательство, также известное как необеспеченный долг, не имеет обеспечения или поддержки базовым активом. Акционеры не имеют гарантированного права на получение вознаграждения.

Хотя у них есть обязательства от компании, инвесторы, получающие CVR, больше похожи на держателей опционов, чем, скажем, на держателей облигаций. В отличие от последнего, у них нет гарантии выплаты, и у них нет претензий на активы компании, если их платеж не будет осуществлен.

Как и у опционов, у всех CVR есть срок действия. Если срок действия CVR истечет, акционеру не выплачивается никакой дополнительной выгоды, кроме самой акции.

Реальный пример права условной стоимости (CVR)

Акционеры обыкновенных акций Safeway получили CVR в мае 2015 года в результате слияния Safeway со стопроцентной дочерней компанией Albertsons Companies в том же году. Они были выпущены в связи с продажей Property Development Center, дочерней компании Safeway в области недвижимости, еще в 2014 году.

В то время акционерам Safeway были обещаны CVR по сделке. Первое распределение 0,17 доллара США за CVR произошло в мае 2017 года. Почти год спустя, в апреле 2018 года, Albertsons произвела окончательное распределение 0,00268 доллара США за CVR в связи с продажей активов Центров развития собственности.

Бывшие акционеры Safeway получили еще одну выплату за счет дополнительных CVR, на этот раз за счет продажи доли Safeway в мексиканской розничной сети Casa Ley. Они преуспели в этой сделке, получив 0,93 доллара за CVR в феврале 2018 года. CVR позволили акционерам Safeway разделить выручку от продажи активов их старой компании.

Часто задаваемые вопросы о правах на условную стоимость

Когда используются права на условную стоимость?

CVR выдаются в то время, когда одна компания приобретает другую. Он представляет собой разницу в оценке цели двумя компаниями и приносит выгоду ее акционерам. Эти инвесторы получают выгоду, когда приобретенная компания достигает определенных результатов.

Кто извлекает выгоду из прав на условную стоимость?

Инвесторы, владеющие акциями целевой компании для приобретения, получают выгоду от CVR.

Гарантированы ли права на условную стоимость?

Права на условную стоимость не гарантируются. Приобретенная компания должна соответствовать определенным показателям эффективности и / или целевым показателям, чтобы акционеры могли получить выгоду. Если срок действия CVR истекает до того, как это произойдет, льгота не предоставляется.

Как акционер может получить прибыль от прав на условную стоимость?

Чтобы получить прибыль от CVR, инвесторы должны владеть акциями приобретенной компании до того, как она будет исключена из листинга фондовой биржи. Компании, как правило, предпочитают непередаваемые CVR, поскольку для этого не требуется листинг акций на бирже. Это стоит меньше денег и нормативных препятствий.

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM