Определение здания книги

Что такое книжное строительство?

Букбилдинг — это процесс, с помощью которого андеррайтер пытается определить цену, по которой будет предложено первичное публичное размещение (IPO). Андеррайтер, обычно инвестиционный банк, составляет книгу, приглашая институциональных инвесторов (например, управляющих фондами и других) подавать заявки на количество акций и цену (цены), которые они готовы за них заплатить.

Ключевые выводы

  • Букбилдинг — это процесс, с помощью которого андеррайтер пытается определить цену, по которой будет предложено первичное публичное размещение (IPO).
  • Процесс определения цены включает в себя создание и регистрацию спроса инвесторов на акции до определения цены выпуска.
  • Букбилдинг — это де-факто механизм, с помощью которого компании оценивают свои IPO, и он настоятельно рекомендуется всеми основными фондовыми биржами как наиболее эффективный способ определения цены на ценные бумаги.

Понимание создания книги

Букбилдинг превзошел метод «фиксированной цены», когда цена устанавливается до участия инвестора, и стал де-факто механизмом, с помощью которого компании оценивают свои IPO. Процесс определения цены включает в себя создание и регистрацию спроса инвесторов на акции до достижения цены выпуска, которая удовлетворит как компанию, предлагающую IPO, так и рынок. Его настоятельно рекомендуют все основные фондовые биржи как наиболее эффективный способ определения цены на ценные бумаги.

Процесс создания книги состоит из следующих этапов:

  1. Компания-эмитент нанимает инвестиционный банк в качестве андеррайтера, которому поручено определить диапазон цен, за который может быть продана ценная бумага, и составить проект проспекта для отправки институциональному инвестиционному сообществу.
  2. Инвестиционный банк приглашает инвесторов, обычно крупных покупателей и управляющих фондами, подавать заявки на количество акций, которые они заинтересованы в покупке, и цены, которые они готовы заплатить.
  3. Книга «строится» путем перечисления и оценки совокупного спроса на выпуск из поданных заявок. Андеррайтер анализирует информацию и использует средневзвешенное значение для определения окончательной цены ценной бумаги, которая называется ценой отсечения.
  4. Андеррайтер должен для прозрачности публиковать подробности всех поданных заявок.
  5. Акции распределяются между принятыми участниками торгов.

Даже если информация, собранная в процессе создания книги, предполагает, что конкретная цена является наилучшей, это не гарантирует большого количества фактических покупок после того, как IPO будет открыто для покупателей. Кроме того, не требуется, чтобы IPO предлагалось по цене, предложенной в ходе анализа.

Ускоренное создание книги

Ускоренное балансовое финансирование часто используется, когда компания срочно нуждается в финансировании, и в этом случае о долговом финансировании не может быть и речи. Это может быть случай, когда фирма хочет сделать предложение о приобретении другой фирмы. Как правило, когда компания не может получить дополнительное финансирование для краткосрочного проекта или приобретения из-за своих высоких долговых обязательств, она может использовать ускоренное создание книги счетов для получения быстрого финансирования на фондовом рынке.

С ускоренным сбором книг период предложения открыт всего один или два дня и практически без маркетинга. Другими словами, время между ценообразованием и выпуском составляет 48 часов или меньше. Ускоренное создание книги часто осуществляется в одночасье, когда компания-эмитент связывается с рядом инвестиционных банков, которые могут выступать в качестве андеррайтеров вечером перед предполагаемым размещением. Эмитент запрашивает заявки в процессе аукциона и заключает договор андеррайтинга с банком, который берет на себя самую высокую вспомогательную цену. Андеррайтер представляет институциональным инвесторам предложение с указанием ценового диапазона. Фактически, размещение у инвесторов происходит в одночасье, при этом цена ценных бумаг чаще всего устанавливается в пределах от 24 до 48 часов.

Ценовой риск IPO

При любом IPO существует риск переоценки или недооценки акций при установке начальной цены. Если цена на нее завышена, это может снизить интерес инвесторов, если они не уверены, что цена компании соответствует ее реальной стоимости. Такая реакция на рынке может привести к дальнейшему падению цены, что снизит стоимость уже обеспеченных акций.

В случаях, когда акция недооценена, это считается упущенной возможностью со стороны компании-эмитента, поскольку она могла принести больше средств, чем было приобретено в рамках IPO.

Поделитесь с друзьями

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM