Определение положения о разбавлении

Что такое положение о предотвращении разбавления?

Положения о предотвращении разводнения — это положения, встроенные в конвертируемые привилегированные акции и некоторые варианты, которые помогают защитить инвесторов от их инвестиций, потенциально теряющих ценность. Когда новые выпуски акций выходят на рынок по более низкой цене, чем те, которые платили предыдущие инвесторы в те же акции, может произойти разводнение акций. Положения о предотвращении разбавления также называются положениями о недопущении разбавления, правами подписки, привилегиями подписки или преимущественными правами.

Понимание положений, препятствующих разбавлению

Положения, препятствующие разводнению, действуют как буфер для защиты инвесторов от того, что их позиции в долевом владении станут размытыми или менее ценными. Это может произойти, когда процентная доля доли владельца в компании уменьшается из-за увеличения общего количества акций в обращении. Общее количество находящихся в обращении акций может увеличиться из-за выпуска новых акций на основе раунда долевого финансирования. Разведение также может происходить, когда держатели опционов на акции, такие как сотрудники компании, или держатели других опционов на ценные бумаги, исполняют свои опционы.

Когда количество акций в обращении увеличивается, каждый существующий акционер владеет меньшим или разбавленным процентом компании, что делает каждую акцию менее ценной.

Иногда компания получает достаточно денег в обмен на акции, так что увеличение стоимости акций компенсирует эффект разводнения; но часто это не так.

Положения против разбавления на работе

Разбавление может быть особенно неприятным для держателей привилегированных акций по сделкам с венчурным капиталом, чье владение акциями может стать размытым, когда на рынке появятся более поздние выпуски тех же акций по более низкой цене. Положения, запрещающие разводнение, могут препятствовать этому, изменяя цену конвертации между конвертируемыми ценными бумагами, такими как корпоративные облигации или привилегированные акции, и обыкновенными акциями. Таким образом, оговорки о предотвращении разводнения могут сохранить первоначальную долю владения инвестора в неизменном виде.

Разведение в действии

  • В качестве простого примера разводнения предположим, что инвестор владеет 200 000 акций компании, имеющей 1 000 000 акций в обращении. Цена за акцию составляет 5 долларов США, что означает, что у инвестора есть доля в размере 1 000 000 долларов США в компании стоимостью 5 000 000 долларов США. Инвестору принадлежит 20% компании.
  • Затем предположим, что компания вступает в новый раунд финансирования и выпускает еще 1 000 000 акций, в результате чего общее количество акций в обращении достигло 2 000 000. Теперь, при той же цене 5 долларов за акцию, инвестор владеет долей в 1 миллион долларов в компании стоимостью 10 миллионов долларов. Мгновенно доля инвесторов снизилась до 10%.

Типы положений, препятствующих разбавлению

Два распространенных типа оговорок, запрещающих разбавление, известны как «полный храповик» и «средневзвешенное значение».

С полная трещотка В соответствии с положением, цена конвертации существующих привилегированных акций корректируется в сторону понижения до цены, по которой новые акции будут выпущены в последующих раундах. Очень просто, если исходная цена конверсии составляла 5 долларов, а в последующем раунде цена конверсии составляла 2,50 доллара, первоначальная цена конверсии для инвестора изменилась бы до 2,50 долларов.

В средневзвешенное Резерв использует следующую формулу для определения новых конверсионных цен:

  • С2 = С1 х (А + В) / (А + С)

Где:

  • C2 = новая цена конверсии
  • C1 = старая цена конверсии
  • A = количество акций в обращении до новой эмиссии
  • B = общая сумма вознаграждения, полученного компанией за новый выпуск
  • C = количество выпущенных новых акций

Ключевые выводы

  • Положения о недопущении разводнения — это положения, встроенные в конвертируемые привилегированные акции, чтобы помочь оградить инвесторов от их инвестиций, потенциально теряющих ценность.
  • Разбавление может произойти, когда процентная доля доли владельца в компании уменьшается из-за увеличения общего количества акций в обращении.
  • Положения о предотвращении разбавления также называются положениями о недопущении разбавления, правами подписки, привилегиями подписки или преимущественными правами.

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM