Конвертируемые привилегированные акции: определение и пример

Что такое конвертируемые привилегированные акции?

Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые включают возможность для держателя конвертировать акции в фиксированное количество обыкновенных акций после заранее установленной даты. Обмен большинства конвертируемых привилегированных акций осуществляется по требованию акционера, но иногда существует положение, позволяющее компании или эмитенту принудительно осуществить конвертацию. Стоимость конвертируемых привилегированных акций в конечном итоге зависит от доходности обыкновенных акций.

Ключевые выводы

  • Конвертируемые привилегированные акции — это тип привилегированных акций, по которым выплачиваются дивиденды и которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции с фиксированным коэффициентом конвертации через определенное время.
  • Конвертируемые привилегированные акции — это тип гибридной ценной бумаги, которая имеет характеристики как долга, так и капитала, возникающие в результате выплаты дивидендов и варианта конвертации, соответственно.
  • Как только обыкновенные акции торгуются выше цены конвертации, держателям привилегированных акций может быть выгодно конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные акции.
  • После того, как держатели привилегированных акций конвертируют свои акции, они отказываются от своих прав в качестве держателя привилегированных акций (отсутствие фиксированных дивидендов или более высокие требования по активам) и становятся обыкновенными акционерами (возможность голосовать и участвовать в повышении стоимости акций).

Конвертируемые привилегированные акции

Что такое конвертируемые привилегированные акции

Корпорации используют конвертируемые привилегированные акции для привлечения капитала. Они особенно популярны в компаниях на ранней стадии развития в качестве источника финансирования.

Обычно компании могут привлекать капитал двумя способами: заемным или собственным капиталом. Задолженность должна быть выплачена независимо от финансового положения фирмы, но, как правило, это обходится фирме дешевле после учета налоговых льгот. Акционерный капитал отказывается от собственности, но его не нужно возвращать. Обе формы финансирования имеют свои преимущества и недостатки. Привилегированные акции по шкале риска находятся где-то между заемным и собственным капиталом, поскольку они объединяют в себе черты обоих.

Акционерный капитал предоставляет акционерам долю владения, которая, в свою очередь, дает им право голоса и право голоса в управлении компанией. Тем не менее, акционеры не имеют особых прав на активы, если компания дает сбой и в конечном итоге ликвидируется. Это связано с тем, что держатели долговых обязательств и держатели привилегированных акций имеют приоритет с точки зрения требований к активам компании, при этом простые акционеры получают выплаты только из любых остаточных активов. Привилегированные акции — это гибридная ценная бумага, которая дает акционеру фиксированный дивиденд и право требования на активы в случае ликвидации компании. В свою очередь, держатели привилегированных акций не имеют права голоса, как держатели обыкновенных акций.

Привилегированные и обыкновенные акции будут торговаться по разным ценам из-за их структурных различий. Привилегированные акции не так волатильны и напоминают ценные бумаги с фиксированным доходом. Существует множество различных типов привилегированных ценных бумаг, включая кумулятивные привилегированные ценные бумаги, привилегированные ценные бумаги с правом отзыва, привилегированные ценные бумаги участия и конвертируемые облигации. Конвертируемые привилегированные акции предоставляют инвесторам возможность участвовать в повышении стоимости обыкновенных акций.

Привилегированные акционеры получают почти гарантированные дивиденды. Однако дивиденды держателей привилегированных акций не растут такими же темпами, как дивиденды держателей обыкновенных акций. В плохие времена держатели привилегированных акций защищены, но в хорошие времена они не получают выгоды от увеличения дивидендов или стоимости акций. Это компромисс. Конвертируемые привилегированные акции обеспечивают решение этой проблемы. В обмен на обычно более низкие дивиденды (по сравнению с неконвертируемыми привилегированными акциями) конвертируемые привилегированные акции дают акционерам возможность участвовать в повышении стоимости акций.

Условия конвертируемых привилегированных акций

В отношении конвертируемых привилегированных акций обычно используются следующие термины:

Номинальная стоимость: Номинальная стоимость привилегированных акций или сумма в долларах, подлежащая выплате держателю в случае банкротства компании.

Коэффициент конверсии: Количество обыкновенных акций, которые инвестор получает во время конвертации конвертируемых привилегированных акций; коэффициент устанавливается компанией при выпуске конвертируемых привилегированных акций.

Цена конверсии: Цена, по которой конвертируемая привилегированная акция может быть конвертирована в обыкновенные акции. Цена конвертации может быть рассчитана путем деления номинальной стоимости конвертируемых привилегированных акций на установленный коэффициент конвертации.

Премиум конверсии: Сумма в долларах, на которую рыночная цена конвертируемых привилегированных акций превышает текущую рыночную стоимость обыкновенных акций, в которые они могут быть конвертированы; также может быть выражено в процентах от рыночной цены конвертируемых привилегированных акций.

Пример конвертируемых привилегированных акций

Рассмотрим конвертируемые привилегированные акции, выпущенные гипотетической компанией ABC Inc. по цене 1000 долларов, с коэффициентом конвертации 10 и фиксированным дивидендом 5%. Цена конвертации, таким образом, составляет 100 долларов США, и обыкновенные акции ABC должны торговаться выше этого порога, чтобы конвертация была выгодной для инвестора. Даже если цена обыкновенных акций приближается к 100 долларам, возможно, не стоит их конвертировать, поскольку привилегированный акционер откажется от своих фиксированных 5% дивидендов и более высоких требований к активам компании.

Если конвертируемые привилегированные акции торгуются по цене 1000 долларов, а обыкновенные акции ABC — по 80 долларов, то конверсионная премия составит 200 долларов (т. Е. (1000 — (80 долларов x 10)) или 20% (200 долларов / 1000 долларов). до 90 долларов надбавка за конверсию снижается до 100 долларов, или 10%.

Таким образом, конверсионная премия влияет на цену, по которой обращаются на рынке конвертируемые привилегированные акции. Высокая надбавка за конвертацию означает, что базовые обыкновенные акции торгуются значительно ниже цены конвертации, и вероятность прибыльной конвертации мала. В этом случае конвертируемые привилегированные акции будут действовать как облигации и будут подвержены изменениям процентных ставок. Если премия за конвертацию очень мала — подразумевая, что обыкновенные акции торгуются довольно близко к цене конвертации, — конвертируемые привилегированные акции будут чувствительны к изменениям в базовых обыкновенных акциях (в данном случае акции ABC) и будут действовать как обычные акции. капитал.

По мере роста обыкновенных акций конвертация становится более привлекательной. Если обыкновенные акции ABC поднимутся до 110 долларов, владелец привилегированных акций получит 1100 долларов (110 долларов x 10) за каждую привилегированную акцию на 1000 долларов. Это выигрыш в 10%, если инвестор конвертирует и продает обыкновенные акции по 110 долларов.

Опасность конвертации заключается в том, что инвестор становится обыкновенным акционером во власти колебаний курса акций. Если цена акций ABC упадет до 75 долларов после конвертации, и если предположить, что инвестор продолжит владеть обыкновенными акциями, они теперь будут владеть 750 долларами (75 долларов x 100) обыкновенных акций на каждую привилегированную акцию (стоимостью 1000 долларов США), которой они ранее владели. Это представляет собой условный убыток в размере 250 долларов США, и инвестор больше не получает 5% дивидендов по привилегированным акциям или преимущественное право требования по активам.

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM