Дивидендный гэп — что это такое и почему он происходит

Что значит дивидендный гэп в акциях, почему он происходит и можно ли на этом заработать? Как быстро закрываются гэпы? Подробное описание читайте далее.

1. Что такое дивидендный гэп простыми словами

Дивидендный гэп (от англ. «Dividend gap») — это ценовой разрыв в биржевых котировках акций в первый день торгов после дивидендной отсечки.

Вот как это выглядит на графике:

Ещё один пример:

Чтобы понять почему он возникает, нужно дать несколько пояснений. Напомним, что:

  • Дивиденды — это распределение части прибыли компании её акционерам;
  • Дивидендная отсечка — это дата фиксации держателей акций для получения дивидендов;

Выплачиваемый дивиденд включен в цену акций на фондовой бирже. В момент закрытия реестра определяется список держателей акций для получения выплаты.

Поскольку дата фиксации является решающей в вопросе кто получит выплату, а кто нет, то на следующий день происходит дивидендный гэп на стоимость выплаты с учётом налогов.

Не забываем про фактор Т+2. То есть поставка акций происходит через два дня после покупки. Поэтому чтобы попасть в отсечку, нужно купить акции за два рабочих дня до дня отсечки.

Например, компания выплачивает 100 рублей на 1 акцию, дата закрытия реестра 10 июля. В момент закрытия биржи 8 июля будут определяться акционеры для получения дивидендов. Допустим закрытие торгов 8 июля прошло по цене 1500 руб. На следующий день она откроется примерно на 87 рублей дешевле: 1413 рублей. Почему именно 87 рублей? Потому что учитывается налог на прибыль.

Чем больше размер выплаты дивидендов, тем сильнее дивидендный гэп. Поскольку американские компании платят 4 раза в год, то их гэпы фактически не заметны на графиках цены. Да и выплаты у них обычно составляют до 1% за раз.

Большинство российских компании продолжают платить дивиденды 1 раз в год, поэтому для наших инвесторов тема закрытие дивидендных гэпов является актуальной.

2. Как заработать на дивидендном гэпе

Начинающие инвесторы думают, что можно заработать на дивидендном гэпе просто открыв короткую позицию по акции. Но это большая ошибка. Брокер возьмёт комиссию за перенос позиции на ночь на размер дивиденда.

Открывать шорт в последний день закрытия реестра это плохая затея.

Чаще всего акции показывает позитивную динамику перед дивидендными отсечками. Это немного удивительно, но так происходит почти каждый раз. Как будто до этого инвесторы не знали, что будут дивиденды, а за несколько дней до выплаты поняли это.

Также удивительно, что при выплате разовых больших дивидендов, акции в цене растут значительно больше размера. Например, стоимость акций 10 рублей, объявляют дивиденд 2 рубля, то её котировки поднимаются до 15 рублей буквально за день. Возможно, начинающие думают, что в будущем компания продолжит платить какие-то супер выплаты? Иначе просто нельзя объяснить такой повышенный интерес.

Если на шорте нельзя заработать, то возможно есть какие-то другие способы? И ответом будет: да, есть вариант только заработать на закрытии дивидендного гэпа.

3. Как заработать на закрытии дивидендного гэпа

Если компания сохраняет устойчивое финансовое положение на рынке и в будущем дивиденды будут не меньше текущих, то шансы закрытия дивидендного гэпа стремятся к 100%. Причём закрытие обычно происходит очень быстро (в течении 30-60 дней). На этом построены несколько торговых стратегий для биржи.

В чём идея стратегии закрытия дивидендных гэпов? Возможны два равнозначных варианта:

  1. Просто купить акцию на перед отсечкой (получить дивы) и ждать закрытия;
  2. Купить в первый день после закрытия;

Как лучше поступить никто не знает. Ответ на этот вопрос сильно зависит от текущей конъюнктуры на рынке. Если на рынке складывается бычий тренд, то лучше заранее быть в акциях, поскольку на открытии после дивидендного разрывы вероятно их будут также откупать.

Если тренд направлен вниз, то лучше покупать уже после закрытия реестра и возможно даже стоит подождать несколько дней. По статистике часто бывает дальнейшее снижение цены какое-то время.

Как поведут себя биржевые котировки конкретной компании при следующем дивидендном гэпе не знает никто. Поэтому заранее сказать как лучше поступить невозможно.

Также невозможно предсказать дальнейшие дивиденды по акциям. Это могут знать только инсайдеры, но не рядовые инвесторы. Даже с учётом хорошей прибыли за предыдущий год, компания может не выплачивать дивиденды из-за каких-то форс-мажоров, разовых крупных списаний, сделок M&A.

Например, в 2020 г. многие компании срезали дивиденды за 2019 г. сославшись на то, что возможно деньги понадобятся в будущем. Хотя 2019 г. для каких-то компаний был ударным в плане прибыли.

4. Статистика закрытия дивидендных гэпов

Закрытие дивидендного гэпы — это достижение биржевых котировок уровня цены, при которой произошло закрытие реестра.

Какие факторы влияют на скорость закрытия дивидендного гэпа:

  1. Растущий тренд на рынках;
  2. Будущие дивиденды не меньше текущих;
  3. Размер ценового разрыва;

Если все три фактора дают положительный эффект, то вероятность быстрого закрытия значительно возрастает.

Чемпионы по закрытиям дивидендных гэпов:

  • Сургут преф;
  • Сбербанк;
  • ГМК Норникель;
  • МТС;
  • Северсталь;
  • Лукойл;
  • Газпром;

Газпром

Год Дивиденды на одну акцию (руб) Время на закрытие гэпа
2020 15.24 30
2019 16.62 13
2018 8.04 20
2017 8.04 120
2016 7.89 180
2015 7.2 80
2014 7.2 31
2013 5.99 80
2012 8.97 44
2011 3.85 89

Сбербанк

Год Дивиденды на одну акцию (руб) Время на закрытие гэпа
18.7 2020 40
16 2019 190
12 2018 4
6 2017 25
1.97 2016 5
0.45 2015 0
3.2 2014 226
3.2 2013 13
2.59 2012 11
1.15 2011 54

Сургутнефтегаз префы

Год Дивиденды на одну акцию (руб) Время на закрытие гэпа
0.97 2020 0
7.62 2019 500
1.38 2018 5
0.6 2017 150
6.92 2016 226
8.21 2015 18
2.36 2014 44
1.48 2013 41
2.15 2012 18
1.18 2011 128
1.05 2010 99
1.33 2009 67
0.82 2008 39
0.71 2007 0
1.05 2006 9

Оригинал

Поделитесь с друзьями

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM