Что такое договор облигаций?

Что такое договор облигаций?

Ковенант по облигациям — это юридически обязательное условие соглашения между эмитентом облигации и держателем облигации. Ковенанты по облигациям предназначены для защиты интересов обеих сторон.

Негативные или ограничительные условия запрещают эмитенту осуществлять определенные действия; позитивные или позитивные ковенанты требуют от эмитента соблюдения определенных требований.

Ключевые выводы

  • Ковенант по облигациям устанавливает определенные действия, которые должны выполняться или какие действия запрещены эмитентом облигаций.
  • Соглашения являются юридически обязательными положениями, и в случае их нарушения будут инициированы компенсационные или иные судебные иски.
  • Позитивные (позитивные) ковенанты — это юридические обещания участвовать в определенных действиях или соответствовать определенным критериям, добавленным к финансовому контракту, которому должен следовать эмитент.
  • Вместо этого ограничительные (негативные) ковенанты ограничивают компанию или эмитента от совершения определенных действий.

Понимание условий облигаций

Кредиторы часто заключают договорные обязательства, чтобы защитить себя от невыполнения заемщиками своих обязательств из-за финансовых действий, наносящих ущерб им самим или бизнесу.

Все ковенанты по облигациям являются частью юридической документации по облигациям и являются частью корпоративных облигаций и государственных облигаций. Обеспечение облигации — это часть, которая содержит как положительные, так и отрицательные ковенанты, и подлежит исполнению в течение всего срока действия облигации до погашения. Возможные ковенанты по облигациям могут включать ограничения на способность эмитента брать на себя дополнительные долги, требования о том, чтобы эмитент предоставлял проверенные финансовые отчеты держателям облигаций, а также ограничения на способность эмитента делать новые капитальные вложения.

Когда эмитент нарушает ковенант по облигациям, считается, что он совершил технический дефолт. Обычным наказанием за нарушение ковенанта по облигациям является понижение рейтинга облигации, что может сделать ее менее привлекательной для инвесторов и увеличить стоимость займов эмитента.

Например, Moody’s, одно из крупнейших кредитных рейтинговых агентств в США, оценивает ковенантное качество облигации по шкале от 1 до 5, причем пять — наихудшие. Это означает, что связь с рейтингом ковенантов, равным пяти, является показателем того, что ковенанты постоянно нарушаются.

Положительные обязательства по облигациям

Позитивный или позитивный ковенант — это пункт в облигации, который требует от эмитента (т. Е. Заемщика) выполнения определенных действий. Примеры позитивных ковенантов включают требования по поддержанию адекватного уровня страхования, требования по предоставлению проверенной финансовой отчетности кредитору, соблюдение применимого законодательства, а также поддержание надлежащих бухгалтерских книг и кредитного рейтинга, если применимо.

Нарушение позитивного завета обычно приводит к полному невыполнению обязательств. Некоторые выпуски облигаций могут содержать пункты, предусматривающие льготный период для устранения нарушения. Если это не исправлено, кредиторы имеют право объявить дефолт и потребовать немедленного погашения основной суммы долга и любых начисленных процентов.

Негативные обязательства по облигациям

Отрицательные или ограничительные ковенанты по облигациям вводятся в действие, чтобы заставить эмитентов воздерживаться от определенных действий, которые могут привести к ухудшению их кредитоспособности и способности погашать существующий долг. Наиболее распространенными формами негативных условий являются финансовые коэффициенты, которые фирма-эмитент должна поддерживать на дату финансовой отчетности. Например, положение может требовать, чтобы отношение общего долга к прибыли не превышало некоторую максимальную сумму, что гарантирует, что компания не обременяет себя большей задолженностью, чем она может позволить себе обслуживать.

Другой распространенный отрицательный ковенант — коэффициент покрытия процентов, который гласит, что прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) должна быть больше пропорционально выплате процентов в определенное количество раз. Соотношение проверяет заемщика, чтобы убедиться, что он генерирует достаточно прибыли, чтобы позволить себе выплату процентов.

Пример соглашения о облигациях

23 июня 2016 года округ Хеннепин, штат Миннесота, выпустил облигацию для финансирования части специализированного амбулаторного амбулаторного центра при медицинском центре округа. Fitch Ratings присвоило облигации рейтинг AAA, потому что облигация обеспечена полной верой, кредитоспособностью и неограниченными налоговыми полномочиями округа. Кроме того, рейтинговое агентство присвоило облигациям с ограниченным налогом GO (HCRRA) округа Хеннепин, находящимся в обращении, рейтинг AAA по тем же причинам, включая тот факт, что округ может выплатить долг, используя адвалорные налоги на все налогооблагаемое имущество.

Облигационная облигация HCRRA содержала условие, согласно которому округ Хеннепин может взимать налоги для финансирования обслуживания долга из расчета 105% годовых. В долговом обязательстве также оговаривалось, что максимальная ставка налога обеспечивает надежное покрытие обслуживания долга в размере 21,5 MADS.

Поделитесь с друзьями

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM