Что такое ценная бумага, обеспеченная активами (ABS)?

Что такое ценная бумага, обеспеченная активами (ABS)?

Обеспеченная активами ценная бумага (ЦБА) — это тип финансовых инвестиций, которые обеспечиваются базовым пулом активов — обычно теми, которые генерируют денежный поток за счет долга, такого как ссуды, аренда, остатки по кредитным картам или дебиторская задолженность. Он принимает форму облигации или векселя, с выплатой дохода по фиксированной ставке в течение определенного периода времени до наступления срока погашения. Для инвесторов, ориентированных на доход, ценные бумаги, обеспеченные активами, могут быть альтернативой другим долговым инструментам, таким как корпоративные облигации или фонды облигаций.

Ключевые выводы

  • Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), — это финансовые ценные бумаги, обеспеченные активами, приносящими доход, такими как дебиторская задолженность по кредитным картам, ссуды под залог недвижимости, студенческие ссуды и автокредиты.
  • ABS создаются, когда компания продает свои ссуды или другие долги эмитенту, финансовому учреждению, которое затем объединяет их в портфель для продажи инвесторам.
  • Объединение активов в АБС — это процесс, называемый секьюритизацией.
  • АБС привлекают инвесторов, ориентированных на доход, поскольку они платят постоянный поток процентов, как облигации.
  • Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и долговые обязательства, обеспеченные залогом, могут считаться типами ДБС.

Понимание ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS)

Ценные бумаги, обеспеченные активами, позволяют их эмитентам привлекать денежные средства, которые можно использовать для кредитования или других инвестиционных целей. Базовые активы ABS часто неликвидны и не могут быть проданы сами по себе. Таким образом, объединение активов и создание из них финансового инструмента — процесс, называемый секьюритизацией, — позволяет эмитенту сделать неликвидные активы доступными для инвесторов. Это также позволяет им снимать с бухгалтерских счетов более ненадежные активы, тем самым снижая кредитный риск.

Базовыми активами этих пулов могут быть ссуды под залог недвижимости, автомобильные ссуды, дебиторская задолженность по кредитным картам, студенческие ссуды или другие ожидаемые денежные потоки. Эмитенты АБС могут проявлять изобретательность, насколько захотят. Например, ценные бумаги, обеспеченные активами, были созданы на основе денежных потоков от доходов от фильмов, выплат роялти, посадочных мест для самолетов, платных дорог и солнечной фотоэлектрической энергии. Практически любое транспортное средство или ситуация, приносящая наличные, могут быть секьюритизированы в АБС.

Для инвесторов покупка ABS дает возможность получения дохода. АБС позволяет им участвовать в большом количестве активов, приносящих доход, иногда (как отмечалось выше) в экзотических активах, недоступных для других инвестиций.

Безопасность, обеспеченная активами (ABS)

Как работает безопасность, обеспеченная активами

Предположим, что Компания X занимается предоставлением автокредитов. Если человек хочет занять деньги для покупки автомобиля, компания X дает этому человеку наличные, и это лицо обязано выплатить ссуду с определенной суммой процентов. Возможно, Компания X выдает столько займов, что у нее начинает кончаться наличность. Затем компания X может упаковать свои текущие ссуды и продать их инвестиционной фирме X, получив таким образом денежные средства, которые затем можно использовать для предоставления дополнительных ссуд.

Инвестиционная фирма X затем отсортирует приобретенные ссуды по различным группам, называемым траншами. Эти транши содержат ссуды со схожими характеристиками, такими как срок погашения, процентная ставка и ожидаемая процентная ставка. Затем инвестиционная фирма X будет выпускать ценные бумаги на основе каждого создаваемого транша. Подобно облигациям, каждая АБС имеет рейтинг, указывающий на степень ее рискованности, то есть вероятность дефолта по базовым кредитам.

Затем индивидуальные инвесторы покупают эти ценные бумаги и получают денежные потоки из основного пула автокредитов за вычетом административного сбора, который инвестиционная фирма X оставляет себе.

Особые соображения

У АБС обычно есть три транша: класса A, B и C. Старший транш, A, почти всегда является крупнейшим траншем и структурирован так, чтобы иметь рейтинг инвестиционного уровня, чтобы сделать его привлекательным для инвесторов.

Транш B имеет более низкое кредитное качество и, следовательно, имеет более высокую доходность, чем старший транш. Транш C имеет более низкий кредитный рейтинг, чем транш B, и может иметь такое низкое кредитное качество, что его нельзя продать инвесторам. В этом случае эмитент оставит транш C и поглотит убытки.

Типы ценных бумаг, обеспеченных активами

Теоретически безопасность на основе активов (ABS) может быть создана практически из всего, что генерирует поток доходов, от ссуд на мобильный дом до счетов за коммунальные услуги. Но некоторые типы встречаются чаще. Среди наиболее распространенных АБС:

Обеспеченное долговое обязательство (CDO)

CDO — это АБС, выпущенная транспортным средством специального назначения (SPV). SPV — это коммерческое предприятие или траст, созданный специально для выпуска этого ABS. Существует множество подмножеств CDO, в том числе:

  • Обеспеченные кредитные обязательства (CLO) — это CDO, состоящие из банковских кредитов.
  • Обязательства по обеспеченным облигациям (CBO) состоят из облигаций или других CDO.
  • Обеспеченные структурированным финансированием CDO имеют базовые активы ABS, жилищной или коммерческой ипотеки или долга инвестиционного фонда недвижимости (REIT).
  • Денежные CDO поддерживаются долговыми инструментами денежного рынка, тогда как другие производные кредитные инструменты поддерживают синтетические CDO.
  • Обеспеченные ипотечные обязательства (CMO) состоят из ипотечных кредитов или, точнее, ценных бумаг с ипотечным покрытием, которые содержат портфели ипотечных кредитов (см. Ниже).

Хотя CDO по сути структурирован так же, как ABS, некоторые считают его отдельным типом инвестиционного инструмента. В целом, CDO владеют более широким и разнообразным спектром активов, включая другие ценные бумаги, основанные на активах, или CDO.

Домашний капитал ABS

Ссуды под залог собственного капитала — одна из самых крупных категорий АБС. Хотя это похоже на ипотеку, ссуды под залог жилого фонда часто берут заемщики, у которых невысокие кредитные рейтинги или мало активов — причина, по которой они не имели права на получение ипотеки. Это амортизируемые ссуды, то есть платеж направляется на удовлетворение определенной суммы и состоит из трех категорий: проценты, основная сумма и предоплата.

Автокредит АБС

Финансирование автомобилей — еще одна большая категория ABS. Денежные потоки по автокредиту ABS включают ежемесячные процентные платежи, выплаты основного долга и предоплаты (хотя последние реже для автокредита, ABS намного ниже по сравнению с ABS ссуды на покупку собственного капитала). Это еще один безнадежный заем.

Дебиторская задолженность по кредитным картам ABS

Дебиторская задолженность по кредитным картам — сумма, причитающаяся по остаткам на кредитных картах — представляет собой тип неамортизируемого актива ABS: они направляются на возобновляемую кредитную линию, а не на ту же установленную сумму. Таким образом, у них нет фиксированных сумм платежей, а в состав пула можно добавлять новые ссуды и изменения. Денежные потоки по дебиторской задолженности по кредитным картам включают проценты, выплаты основной суммы и годовые комиссии.

Обычно существует период блокировки для дебиторской задолженности по кредитным картам, когда основная сумма не выплачивается. Если основная сумма выплачивается в течение периода блокировки, новые ссуды будут добавлены в АБС с выплатой основного долга, в результате чего пул дебиторской задолженности по кредитным картам останется неизменным. После периода блокировки основной платеж передается инвесторам ABS.

Студенческая ссуда ABS

ABS могут быть обеспечены либо государственными студенческими ссудами, гарантированными Министерством образования США, либо частными студенческими ссудами. Первые имеют лучшие показатели погашения и меньший риск дефолта.

У АБС обычно есть три транша: класса A, B и C. Старший транш, A, почти всегда является крупнейшим траншем и структурирован так, чтобы иметь рейтинг инвестиционного уровня, чтобы сделать его привлекательным для инвесторов.

Транш B имеет более низкое кредитное качество и, следовательно, имеет более высокую доходность, чем старший транш. Транш C имеет более низкий кредитный рейтинг, чем транш B, и может иметь такое низкое кредитное качество, что его нельзя продать инвесторам. В этом случае эмитент оставит транш C и поглотит убытки.

Что является примером ценной бумаги, обеспеченной активами?

Обеспеченное долговое обязательство (CDO) является примером ценной бумаги, основанной на активах (ABS). Это похоже на ссуду или облигацию, обеспеченную портфелем долговых инструментов — банковскими ссудами, ипотекой, дебиторской задолженностью по кредитным картам, лизингом самолетов, более мелкими облигациями, а иногда даже другими ABS или CDO. Этот портфель выступает в качестве обеспечения процентов, генерируемых CDO, которые получают институциональные инвесторы, которые его покупают.

Что такое обеспечение активами?

Обеспечение активами относится к общей стоимости акций компании по отношению к ее активам. В частности, он относится к общей стоимости всех активов, которыми располагает компания, деленной на количество выпущенных компанией акций в обращении.

С точки зрения инвестиций, обеспечение активами относится к ценной бумаге, стоимость которой определяется одним активом или пулом активов; эти холдинги действуют как обеспечение безопасности — по сути, «поддерживая» ее.

Что означает АБС в бухгалтерском учете?

В деловом мире АБС означает «система бухгалтерского учета и выставления счетов».

В чем разница между MBS и ABS?

Ценная бумага, основанная на активах (ABS), аналогична ценной бумаге, обеспеченной ипотекой (MBS). Оба являются ценными бумагами, по которым, как и по облигациям, выплачивается фиксированная процентная ставка, полученная от базового пула активов, приносящих доход — обычно долгов или ссуд. Основное отличие состоит в том, что MBS, как следует из названия, состоит из пакета ипотечных кредитов (ссуд на недвижимость). Напротив, ABS обычно поддерживается другими видами финансирования — студенческими ссудами, автокредитами или задолженностью по кредитным картам.

Некоторые финансовые источники действительно используют ABS как общий термин, охватывающий любой вид секьюритизированных инвестиций на основе базовых пулов активов — в этом случае MBS является разновидностью ABS. Другие считают, что ABS и MBS — это отдельные инвестиционные инструменты.

Как работает секьюритизация активов?

Секьюритизация активов начинается, когда кредитор (или любая компания с займами) или фирма с приносящими доход активами выделяет кучу этих активов, а затем договаривается о продаже этой партии инвестиционному банку или другому финансовому учреждению. Это учреждение часто объединяет эти активы с аналогичными активами других продавцов, а затем создает специальную структуру (SPV) — организацию, специально созданную для приобретения активов, их упаковки и выпуска в качестве единой ценной бумаги.

Затем эмитент продает эти ценные бумаги инвесторам, обычно институциональным инвесторам (хедж-фонды, паевые инвестиционные фонды, пенсионные планы и т. Д.). Инвесторы получают выплаты с фиксированной или плавающей ставкой со счета доверительного управляющего, финансируемого за счет денежных потоков, генерируемых портфелем активов.

Иногда эмитент делит исходный портфель активов на части, называемые траншами. Каждый транш продается отдельно и несет разную степень риска, на что указывает разный кредитный рейтинг.

Поделитесь с друзьями

Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124

Work Hours
Monday to Friday: 7AM - 7PM
Weekend: 10AM - 5PM